テクニカル分析の基礎「ダウ理論」とは？6つの基本法則とトレード活用法を徹底解説
テクニカル分析の原点にして頂点。「ダウ理論」で相場の潮流を読む
どうも真下です。
株式投資やFXの世界に足を踏み入れると、必ず耳にする言葉があります。それが「ダウ理論」です。
MACD、ボリンジャーバンド、RSI……世の中には数多くのテクニカル指標が存在しますが、それら全ての基礎となっているのが、このダウ理論だと言っても過言ではありません。むしろ、多くのプロトレーダーは「最終的にはダウ理論に行き着く」とさえ言います。
なぜ、100年以上も前に提唱された理論が、AIが台頭する現代の相場でも通用するのでしょうか？ それは、ダウ理論が数式ではなく「市場参加者の心理と行動原理」を説いたものだからです。
今回は、チャート分析の羅針盤となる「ダウ理論」の6つの基本法則と、それをどのように日々のトレードに活かすべきかを徹底解説します。
ダウ理論とは何か？
ダウ理論（Dow Theory）は、19世紀末にアメリカのジャーナリスト、チャールズ・ダウによって提唱された市場理論です。彼は「ウォール・ストリート・ジャーナル」の創刊者であり、現在の「ダウ平均株価」の考案者でもあります。
彼が遺した論説を基に、彼の死後、S.A.ネルソンやW.P.ハミルトンらが体系化したものが、現在のダウ理論として知られています。
この理論の核となるのは、以下の「6つの基本法則」です。
ダウ理論「6つの基本法則」を完全理解する
これら6つの法則を理解することで、チャートの向こう側にいる「投資家たちの心理」が見えてきます。
1. 平均はすべての事象を織り込む
（The Averages Discount Everything）
これはファンダメンタルズ分析に対するテクニカル分析の優位性を示す根拠です。 経済指標、企業の業績、金融政策、さらには地震やテロなどの予測不能な事態に至るまで、需給に影響を与えるあらゆる情報は、すべて価格（チャート）に反映されているという考え方です。
つまり、「ニュースを見てから判断するのでは遅い、すべての答えはチャートにある」というのが、この法則の教えです。
2. トレンドには3種類ある
（The Market Has Three Trends）
ダウ理論では、トレンドを時間の長さによって3つに分類しています。
- 主要トレンド（Primary Trend）： 1年〜数年続く大きな波。長期投資家が重視すべきトレンド。
- 二次トレンド（Secondary Trend）： 3週間〜3ヶ月程度続く波。主要トレンドの調整局面（押し目や戻り）として現れます。
- 小トレンド（Minor Trend）： 3週間未満の短い波。日々のノイズに近い値動き。
重要なのは、「自分が今、どの波に乗ろうとしているのか」を意識することです。デイトレードであっても、主要トレンドの方向に逆らわないことが、勝率を高める鍵となります。
3. 主要トレンドは3段階からなる
（Major Trends Have Three Phases）
一つの大きなトレンドは、投資家の心理状態によって3つの時期に分けられます。
- 第1段階（先行期）： 市場が悲観に暮れている中、一部の賢明な投資家（大口投資家など）が「底値」と判断して静かに買い集める時期。価格はまだ大きく動きません。
- 第2段階（追随期）： 景気改善や好材料が出始め、市場参加者の多くが上昇トレンドに気づいて買いを入れる時期。価格が大きく上昇し、トレンドフォローのトレーダーにとって最も利益を上げやすいボーナスタイムです。
- 第3段階（利食い期）： ニュースや週刊誌で「株ブーム」が騒がれ、素人や初心者が飛びついてくる時期。第1段階で買っていた賢明な投資家はここで売り抜け（利食い）を行います。価格は上昇しますが、天井が近く、暴落のリスクが高い局面です。
自分がエントリーしようとしているのが「第2段階」なのか、それともカモにされる「第3段階」なのかを見極めることが重要です。
4. 平均は相互に確認されなければならない
（The Averages Must Confirm Each Other）
チャールズ・ダウの時代、アメリカ経済を支えていたのは「工業」と「鉄道（輸送）」でした。 工業株平均（今のNYダウ）が上がっていても、製品を運ぶ鉄道株平均が上がっていなければ、その景気上昇は本物ではない、という考え方です。
現代の株式市場に置き換えるなら、「日経平均株価だけでなく、TOPIXや半導体指数なども連動して上がっているか？」といった視点で見ることができます。FXであれば、ドル円の上昇が本物なら、ユーロドルやポンドドルとの相関性も確認する必要があります。単一の指標だけでなく、市場全体の相関を見ることでダマシを回避できます。
5. トレンドは出来高でも確認されなければならない
（Volume Must Confirm The Trend）
本物のトレンドには、「出来高（ボリューム）」が伴います。 例えば、上昇トレンドであれば、価格が上がるときに出来高が増え、一時的に下がるとき（調整）には出来高が減るのが正常です。
もし、価格が最高値を更新しているのに出来高が減少している場合、それはトレンドのエネルギーが枯渇しているサイン（ダイバージェンス）であり、トレンド転換が近い可能性があります。
6. トレンドは明確な転換シグナルが出るまで続く
（Trends Exist Until Definitive Signals Prove That They Have Ended）
これがダウ理論の中で最も実戦的で重要な法則です。
一度発生したトレンドは、明確な「終了の合図」が出るまでは継続すると仮定します。つまり、「もう上がりすぎだから下がるだろう」という根拠のない逆張りは危険だという戒めでもあります。
では、その「明確な転換シグナル」とは何でしょうか？次項で詳しく解説します。
実戦編：ダウ理論による「トレンド」の定義
ダウ理論において、トレンドの定義は非常にシンプルかつ厳格です。
上昇トレンドの定義
「高値」と「安値」が、共に切り上がっている状態。
直近の高値を更新し、かつ、下がったとしても前の安値を下回らずに反発している限り、上昇トレンドは継続しているとみなします。
下降トレンドの定義
「高値」と「安値」が、共に切り下がっている状態。
トレンドの終了（転換シグナル）
上昇トレンドにおいて、「直近の安値（ラストの押し安値）」を下回った瞬間、上昇トレンドは終了したとみなされます。
多くのトレーダーは、この「押し安値を割る」瞬間や、その後の「戻り高値が更新できなかった」瞬間を狙って、手仕舞いや新規の逆張りエントリーを行います。
なぜダウ理論が「最強」なのか？
それは、世界中のトレーダーがこの理論を知っており、「ここを割ったらトレンド終了だ」と同じポイントを見ているからです。
みんなが注目する「押し安値」や「戻り高値」には、大量の損切り注文（ストップロス）や新規注文が溜まります。そのため、実際にそのポイントをブレイクすると、価格が一気に加速するのです。
ダウ理論を学ぶということは、チャートの形を覚えることではありません。「世界中の投資家がどこで諦め、どこで強気になるか」という集団心理の分岐点を知ることなのです。
まとめ：チャートの声を聞く力を養おう
ダウ理論は決して派手な手法ではありません。 しかし、移動平均線や一目均衡表など、どんな高度なインジケーターを使う際にも、「現在はトレンドが出ているのか？」「トレンドは転換したのか？」という環境認識は不可欠です。その判断基準を与えてくれるのがダウ理論です。
明日からのチャートチェックで意識すべきこと：
- 今の相場は「先行期・追随期・利食い期」のどこにいるか？
- 高値と安値は切り上がっているか（切り下がっているか）？
- トレンドを否定する「明確なシグナル」は出ていないか？
まずは、過去のチャートを見て「高値・安値」に印をつけ、トレンドの波を描いてみることから始めてみてください。これまで見えなかった相場のリズムが、驚くほどクリアに見えてくるはずです。
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