【2025年版】ENEOS（5020）は買いか？30代サラリーマンが注目すべき「配当」と「変革」の現在地

なぜ今、ENEOSなのか？

どうも真下です。

「給料は上がらないのに、物価ばかりが上がっていく……」

私たち30代のサラリーマンにとって、インフレへの防衛策として「投資」はもはや必須科目となりつつあります。しかし、日々の業務に追われる中で、画面に張り付いてデイトレードをする時間などありません。求めているのは、「長期的に安心して持てる」「定期的なインカム（配当）がある」「割安で放置できる」銘柄ではないでしょうか。

そこで今回取り上げるのが、エネルギー業界の巨人、ENEOSホールディングス（5020）です。

かつては「高配当だが株価が動かないオールドエコノミー」の代表格と見られていましたが、2025年に入り、JX金属の上場や構造改革など、大きな動きを見せています。果たして今のENEOSは、私たちのポートフォリオの主役になり得るのでしょうか？

1. 企業概要：圧倒的シェアと「脱炭素」への転換

ENEOSホールディングスは、売上高で日本トップクラスを誇る総合エネルギー企業です。私たちの生活に身近なガソリンスタンド（SS）だけでなく、素材、金属、再エネなど多岐にわたる事業を展開しています。

メイン事業の3本柱

ENEOSの事業は大きく以下の3つに分類されます。

エネルギー事業（石油・天然ガス・再エネ）
- 国内ガソリン販売シェア約50%という圧倒的な基盤を持っています。この「現金を生む力（キャッシュカウ）」が同社の最大の強みです。
石油・天然ガス開発事業
- 海外での資源探査・開発を行っています。原油価格の変動に利益が大きく左右される部門です。
金属事業（JX金属）
- 銅やレアメタルなどの資源開発から製錬、電子材料までを手掛けます。※2025年の重要トピックとして、子会社であったJX金属の東京証券取引所への新規上場と、それに伴う株式の一部売却があります。これによりENEOS本体は巨額のキャッシュを手に入れました。

強みと課題

最大の強みは、国内インフラを独占的に握っていることによる「安定したキャッシュフロー」です。一方で、世界的な「脱炭素」の流れは、石油元売り企業にとって存亡に関わる課題です。ENEOSは今、ガソリンで稼いだお金を、水素や合成燃料、再エネといった「次世代エネルギー」へ急速に投資しており、まさに「変革の過渡期」にあります。

2. 直近の業績と株価推移

投資家として最も気になる「数字」を見ていきましょう。

2025年後半、ENEOSの株価は1,000円台を回復し、底堅い動きを見せています。

索引	数値	解説
株価	1,093.5円	年初来安値圏からは脱し、上昇トレンドへの転換を模索中。
予想配当利回り	約3.11%	1株配当予想は34円（増配）。超高配当とは言えませんが、安定感があります。
PER（株価収益率）	約12.9倍	日経平均全体（約15倍前後）と比較しても割安な水準です。
PBR（株価純資産倍率）	0.94倍	「解散価値」とされる1倍を割れています。是正に向けた株主還元圧力が高まりやすい水準です。

2025年度の決算トピックス

2025年の業績における最大のハイライトは、以下の2点です。

JX金属株式の売却益:子会社上場に伴う株式売却により、一時的ですが巨額の利益（親会社株主に帰属する当期利益の大幅増）が計上されています。これにより財務体質が改善し、自社株買いなどの原資が確保されました。
原油価格下落の影響:2025年後半、原油価格が想定を下回ったことで、保有する在庫の評価損が発生し、本業の営業利益を圧迫しました。これが株価の上値を抑える要因となっています。

しかし、注目すべきは会社側が掲げる「総還元性向50%以上」という方針です。これは、「在庫影響を除いた利益の半分以上を、配当と自社株買いで株主に返します」という約束であり、株主還元の姿勢は非常に積極的です。

3. データ比較：ライバル（出光・コスモ）との違い

同じ「石油元売り」セクターでも、各社で戦略は異なります。ENEOSを検討するなら、必ず比較しておきたいのが出光興産（5019）とコスモエネルギーHD（5021）です。

【大手石油元売り3社比較表】

プロジェクト	エネオス（5020）	出光興産 (5019)	コスモエネ (5021)
業界順位	1位（圧倒的）	2人	3人
強み	シェアNo.1、水素・再エネへの先行投資	全固体電池（EV向け素材）などの独自技術	再エネ（風力発電）に強み、アクティビスト対応
配当利回り	約3.1%	約3.5%～4.0%	約3.5%～4.0%
PBR	0.94倍	0.8～0.9倍	1.0倍以上
特徴	組織が大きい分、動きは重厚長大。安定志向。	素材・化学へのシフトが鮮明。技術力で差別化。	規模は小さいが、風力発電など特定の「強み」が明確。

30代サラリーマンへの示唆：

安定性重視ならENEOS: 業界のリーダーであり、倒産リスクや極端な変動リスクは最も低いと言えます。
利回り重視なら出光: 配当利回りは出光の方が高くなる傾向があり、EV素材（全固体電池）という明確な成長材料があります。

ENEOSは「PBR1倍割れ」の状態にあるため、今後、株価を上げるための施策（増配や自社株買い）が期待できるという点で、「値上がり益（キャピタルゲイン）」と「配当（インカム）」の両取りを狙えるポテンシャルがあります。

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4. 投資する前に知っておくべき「リスク」

「大手だから安心」と思考停止するのは危険です。ENEOSへの投資には明確なリスクがあります。

原油市況・為替の影響（在庫評価損益）ENEOSの業績は、原油価格とドル円相場に激しく連動します。原油が急落すると、持っている在庫の価値が下がり、巨額の赤字決算に見えることがあります（実際のお金の出入りとは異なる会計上の処理ですが、株価は下がります）。
脱炭素コストの増大製油所の統廃合や、水素ステーションの建設には莫大なコストがかかります。これらが利益を圧迫し、将来の配当原資を食いつぶす可能性があります。
コングロマリット・ディスカウント事業が多岐にわたりすぎて、「何で稼いでいる会社なのか」が投資家に見えにくくなり、株価が本来の価値より安く放置される現象です。JX金属の分離はこれを解消する一歩ですが、まだ道半ばです。